您好,欢迎来到三六零分类信息网!老站,搜索引擎当天收录,欢迎发信息
免费发信息
三六零分类信息网 > 鹤岗分类信息网,免费分类信息发布

财务管理-资本预算!

2023/7/23 5:29:55发布41次查看
§1净现值公式
注意:现值指数的分子,分母,所跨度的时间不同。因此,同一个项目,折现率不同,现值指数会不同。现值指数小于1,即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率,方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。(注意说的是投资报酬率,不是折现率)
§2税后现金流量的计算
营业现金流量=税后(经营)净利润+折摊=(营业收入 - 全部成本 - 所得税)+ 折摊=(营业收入 - 付现成本 - 折摊)×(1-t)+ 折摊
营业现金流量=税后收入-税后付现成本 + 折摊×t =收入×(1-t)- 付现成本 ×(1-t)+ 折摊×t
营运资本投资收回,处置固定资产的税后现金流量(有抵税,交税两种情况)
付现成本不是营业成本!不要把咨询费之类的沉没成本,算入到投资里面。营运资本投资,如果运营期间有追加的话,终结时别忘了一起收回
折旧摊销本身并不产生现金流量,但是,在计算实体现金流量时,使用了税后经营利润,税后经营利润在计算时扣除了折旧与摊销,为了正确的反映现金流量,所以,在计算现金流量是需要加上折旧与摊销。
§3更新项目情况下,决策方法
总成本 = 未来使用年限内的现金流出总现值 ——两方案年限相同时用
平均年成本 = ——两方案年限不同时用 其实这个就是现值×投资回收系数
决策原则:成本低者为优!
§4互斥项目排序
1)共同年限法:选各方案寿命期最小公倍寿命为共同年限。通过重置使两个项目达到相同的年限,然后比较其净现值。
2)等额年金法:
计算步骤:算各项目的净现值à计算净现值的等额年金à无限次重置à计算永续净现值
等额年金额= n是各项目各自的运营期,i是资本成本
永续净现值=
注:如果资本成本相同,不需要算永续净现值,等额年金额大的为优
如果只知道净现值的期望值,就只能用变化系数来判断。变化系数 =
§5项目折现率的确定——可比公司法
1) 同时满足①项目的风险与企业当前资产的平均风险相同(等风险假设)②公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资(资本结构不变假设)时,用当前的加权平均资本成本作为项目折现率
2) 不满足时,用可比公司法
步骤:找出对方的
权益,税后产权比率à卸载对方的财务杠杆[1+ ×(1-所得税率)]à得出
资产à加载自己的财务杠杆à得出自己的
权益à如果用实体现金流量法,最后还得算出加权平均资本成本
资产= ——数据都是对方的
权益=
资产×[1+ ×(1-所得税率)]——数据都是自己的
加权平均资本成本 =略
§6敏感性分析
敏感系数 =
§7风险调整折现率
风险调整折现率=无风险报酬率+项目的β×(市场平均报酬率—无风险报酬率)
公式类似于求股票的资本资产定价模型
鹤岗分类信息网,免费分类信息发布

VIP推荐

免费发布信息,免费发布B2B信息网站平台 - 三六零分类信息网 沪ICP备09012988号-2
企业名录